讀懂中國(guó)經(jīng)濟(jì)

導(dǎo)讀：首先聲明，筆者無(wú)意唱空或者抹黑中國(guó)經(jīng)濟(jì)，只是認(rèn)為，有必要更客觀地看待中國(guó)過(guò)去、現(xiàn)在以及將來(lái)的發(fā)展。

基建和房地產(chǎn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)輪子

如果把中國(guó)經(jīng)濟(jì)比喻成一駕跑車，而且是靠前輪驅(qū)動(dòng)的跑車，那跑車的前面兩個(gè)輪子就是基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資，后面兩個(gè)輪子就是消費(fèi)和進(jìn)出口。

這輛跑車的速度以前是每小時(shí)跑到120公里，后來(lái)降到了每小時(shí)80公里、也就是我們常說(shuō)的GDP保8，到現(xiàn)在為止，這輛車子的速度降到了60公里左右，也就是這次兩會(huì)中提到的十三五規(guī)劃中的GDP維持在6-6.5之間。

車輛的速度慢下來(lái)了，我們首先想到的可能是車輛可能出問(wèn)題，但回來(lái)過(guò)頭來(lái)看看旁邊的美國(guó)隊(duì)，歐洲隊(duì)、日本隊(duì)，他們車隊(duì)的速度也降下來(lái)了。這四個(gè)車隊(duì)被稱為世界四大經(jīng)濟(jì)體。看到中美歐日這世界上體量最大的四大經(jīng)濟(jì)體，他們的車隊(duì)都同時(shí)降速了、這時(shí)我們立馬就聯(lián)想到不僅僅是車輛出問(wèn)題了，而且車輛還遇到爬坡了。

這個(gè)坡總的來(lái)說(shuō)就是全球經(jīng)濟(jì)放緩了，全球經(jīng)濟(jì)放緩的原因就是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)需求放緩了。全球經(jīng)濟(jì)需求放緩的原因很多，比如劉易斯拐點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)周期，全球人口的老齡化等等，原因很復(fù)雜，在此就不一一展開(kāi)述說(shuō)了。

回頭來(lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)這輛跑車，前面的兩個(gè)輪子：基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資，經(jīng)過(guò)開(kāi)改開(kāi)放以來(lái)的高速發(fā)展，產(chǎn)生的大量的產(chǎn)能過(guò)剩。

可能大家說(shuō)不對(duì)呀，前段時(shí)間國(guó)家出政策，除北上廣深和部分熱點(diǎn)城市外，一些地區(qū)的房子首付降低到了二成，這不是鼓勵(lì)大家買房嗎？告訴大家一個(gè)真相吧，按現(xiàn)在的人均居住面積水平計(jì)算，中國(guó)的房子的存量足夠34億人口居住，中國(guó)有這么多人口嗎？

另外前段時(shí)間網(wǎng)上盛傳，賣掉北上深的房子，可以買下半個(gè)美國(guó)。什么意思？有機(jī)構(gòu)做過(guò)統(tǒng)計(jì)，北上深的常居人口是六千萬(wàn)，按三人一套房，北上深房子的存量是二千萬(wàn)套。按每平米五萬(wàn)元，每套五百萬(wàn)計(jì)算，北上深的房子總市值合計(jì)一百萬(wàn)億人民幣。而美聯(lián)儲(chǔ)去年公布的的數(shù)據(jù)，全美國(guó)的房產(chǎn)總市值是三十萬(wàn)億美金，合二百億人民幣。所以才有很多人所說(shuō)的賣掉北上深，可以買下半個(gè)美國(guó)的言論。另外再多說(shuō)一句，中國(guó)A股上市公司有四百多家上市公司、占到上市公司的30%，凈利潤(rùn)不到1500萬(wàn)，這個(gè)利潤(rùn)還買不起深圳一套改善型住房。上巿公司可是中國(guó)最優(yōu)秀公司中的代表呀，這件事側(cè)面說(shuō)明中國(guó)的房子的確太貴了。就如上個(gè)世紀(jì)日本的三菱地所花了十五億美金收購(gòu)美國(guó)地標(biāo)洛克菲勒中心時(shí)，當(dāng)時(shí)全世界都驚呼，賣掉整個(gè)東京可以買回整個(gè)美國(guó)，然后呢，就沒(méi)有然后，就只剩下然并卵。我們只看到了日本從此迎來(lái)了通貨緊縮、從此走上沒(méi)落的二十年。說(shuō)了這么多、只是想印證一件事情，國(guó)家鼓勵(lì)大家買房，不是重拾當(dāng)年的房地產(chǎn)政策，而是給中國(guó)房地產(chǎn)這個(gè)汽車輪胎裝上ABS防抱死系統(tǒng)，讓房地產(chǎn)泡沫延緩破滅，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)轉(zhuǎn)型贏得時(shí)間。更準(zhǔn)確點(diǎn)說(shuō)，每套房子后面有70%的資金來(lái)之于銀行貸款，如果房地產(chǎn)崩盤了，銀行就壞帳了，銀行破產(chǎn)了，金融系統(tǒng)就全完了。2008年美國(guó)發(fā)生的次貸危機(jī)就是美國(guó)房地產(chǎn)零首付的結(jié)果。

中國(guó)M2（黃線）與房?jī)r(jià)（藍(lán)線）

消費(fèi)與進(jìn)出口：另兩個(gè)輪子

前面兩個(gè)輪子動(dòng)力不足，再來(lái)看看后面兩個(gè)輪子。消費(fèi)這是個(gè)輪子總的來(lái)說(shuō)基本正常，中國(guó)老百姓總的來(lái)說(shuō)有錢了，有錢就會(huì)買買買?？偟南M(fèi)水平最近一直保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。但國(guó)內(nèi)消費(fèi)一直沒(méi)漲，漲的是國(guó)外消費(fèi)。這得感謝大家，除了把澳洲、美國(guó)、加拿大這些地方的豪宅一掃而光、而且還把日本的馬桶蓋、書(shū)包、感冒藥也買光了。為了消費(fèi)留在國(guó)內(nèi)，所以前一段時(shí)間稅務(wù)總局出臺(tái)了政策，以后的海外購(gòu)物要交稅了。跨境電商們的日子又沒(méi)以前過(guò)的滋潤(rùn)了。

最后來(lái)看看最后一個(gè)輪子：進(jìn)出口。以前中國(guó)經(jīng)濟(jì)只要出現(xiàn)滑坡，中國(guó)就會(huì)加大刺激出口貿(mào)易。很可惜，這招已經(jīng)不靈了。因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)放緩，需求放緩，現(xiàn)在的大西洋、太平洋的海面上，已經(jīng)沒(méi)有多少貨船了。以前常說(shuō)的*鐵公基*，也就是鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求已經(jīng)全面放緩。我們已經(jīng)不需要那么多的原油、銅、鐵礦石等等。順差更談不上，用一輪船的鞋子去換回一輪汽車的日子已經(jīng)過(guò)去，現(xiàn)在的人工成本在低端制造業(yè)領(lǐng)域、中國(guó)毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。所以我們看到很多鞋廠、衣服廠、電子裝配廠都去了東南亞和印度。所以進(jìn)出口這個(gè)輪子也漏氣了、嚴(yán)重胎壓不足。

綜上所述，中國(guó)經(jīng)濟(jì)這輛跑車主要碰上了前輪動(dòng)能不足，同時(shí)遇上爬坡、汽車胎壓不足等原因，讓車現(xiàn)在的奔跑速度嚴(yán)重受阻。

既然這輛跑車已經(jīng)高速奔跑三十年了、是不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)就不行了呢？答案是否定的，大家忘了汽車的尾箱還放了兩個(gè)工具包。

貨幣政策：汽車尾箱的“工具包”

第一個(gè)工具包是貨幣政策。現(xiàn)在的中國(guó)經(jīng)濟(jì)、面臨著又一輪央行放水的機(jī)會(huì)。我們經(jīng)歷過(guò)08年的金融危機(jī)，一場(chǎng)四萬(wàn)億的強(qiáng)刺激政策、立馬讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)滿血復(fù)活，看得見(jiàn)的效果和看不見(jiàn)的弊端、一直延續(xù)到現(xiàn)在。中國(guó)廣義貨幣，也就是鈔票，從2008年的40萬(wàn)億到今年的138萬(wàn)億，人民銀行每年印鈔票的速度是年增長(zhǎng)16%，中國(guó)房子價(jià)格的年平均增幅也正好是16%，什么意思？不是房子貴了，是鈔票印多了。房子以及其他商品的增長(zhǎng)更多的是貨幣現(xiàn)象，與水漲船高是一個(gè)道理。但現(xiàn)在出現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象、鈔票印的再多，錢也到不了實(shí)體經(jīng)濟(jì)手中。所以大家看到今年一月份信貸規(guī)模是二萬(wàn)多億，二月份是七千多億。

同時(shí)這個(gè)工具箱里面還有降息、降準(zhǔn)、匯率三個(gè)工具。

降息很好理解，利息低了、企業(yè)用錢的成本也就低了，企業(yè)的利潤(rùn)自然就增長(zhǎng)了。所以降息相當(dāng)于是給車的輪胎打氣，增加胎壓。

降準(zhǔn)也很好理解，就是降低存款準(zhǔn)備金率。簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)，就是平時(shí)商業(yè)銀行每收100元存款，就要繳納21.5元放在央媽那里以做備用。現(xiàn)在降準(zhǔn)了，就相當(dāng)于商業(yè)銀行把平時(shí)存放在央行那里的壓歲錢拿出來(lái)貸給企業(yè)。錢多了、企業(yè)自然會(huì)想辦法發(fā)展。這相當(dāng)于增加汽車輪胎與地面的磨擦力。

最后說(shuō)說(shuō)匯率。貨幣也是一種商品，匯率也就是貨幣的價(jià)格。簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)人民幣對(duì)美元匯率，就是人民幣兌美元的價(jià)格。因?yàn)槿嗣駧攀桥c美元掛勾的。匯率是指錢的成本。匯率提高，錢的成本就高了，產(chǎn)品價(jià)格就會(huì)提高，企業(yè)出口就受限；反之匯率降低，刺激出口。所以中美之間的貿(mào)易大戰(zhàn)、更多的是中美之間的匯率大戰(zhàn)。多說(shuō)一句：一個(gè)國(guó)家的金融領(lǐng)域，最根本的就是印鈔權(quán)和鈔票的定價(jià)權(quán)-匯率。

很可惜，因貨幣超發(fā)帶來(lái)的資產(chǎn)泡沫，以上工具箱里面的工具：降息、降準(zhǔn)、量化寬松（QE），匯率管控等等手段，都已經(jīng)對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)起不了什么作用了，貨幣空轉(zhuǎn)現(xiàn)像佷明顯。就如同一個(gè)人長(zhǎng)期使用一種藥物、已經(jīng)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)這個(gè)肌體產(chǎn)生抗體了。

這時(shí)候本屆政府只好打開(kāi)了第二個(gè)工具箱。也就是號(hào)召大家“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”、互聯(lián)網(wǎng)+、最近又提出了供給側(cè)改革等等?？偫聿幌ЩㄙM(fèi)時(shí)間去北京創(chuàng)業(yè)大街，為鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新站臺(tái)。這些都是新名詞、以前沒(méi)提到過(guò)，現(xiàn)在猛然提出來(lái)并大力號(hào)召、一定是為了解決問(wèn)題。那到底是為了解決什么問(wèn)題呢？就是為了保障民生，解決就業(yè)問(wèn)題。朱總理時(shí)代，除了工資漲，其他什么都不漲。退休后有人問(wèn)他，為什么他任上年年提GDP要保八，他只回應(yīng)一句話：保八是為了保就業(yè)。

誰(shuí)才能真正解決這些問(wèn)題：中小微企業(yè)。據(jù)工商部門的統(tǒng)計(jì)，全國(guó)在冊(cè)的企業(yè)一共有1300多萬(wàn)家，其中99%的是中小微企業(yè)。這些企業(yè)解決了中國(guó)50%的稅收，60%的GDP，70%的進(jìn)出口業(yè)務(wù)和80%的就業(yè)。但是作出如此多貢獻(xiàn)的中小微企業(yè)，卻只能從銀行拿到10%不到的貸款，而且?guī)缀鯚o(wú)直接融資。幾乎所有中小微企業(yè)都面臨著融資難、融資貴的問(wèn)題。

為了徹底解決中小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題，2013年12月份，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司應(yīng)運(yùn)而生，俗稱新三板，行業(yè)人士稱之為北交所。新三板就是為了解決中小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題應(yīng)運(yùn)而生的。而且是改債權(quán)融資（間接融資）為股權(quán)融資（直接融資）。在歐美、直接融資的比例達(dá)到了85%以上，而中國(guó)，還只達(dá)到17%左右，未來(lái)股權(quán)投資將逐漸成為主流。

現(xiàn)在符合新三板上市條件的企業(yè)大概有三萬(wàn)家左右，這些大部分是創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和高科技企業(yè)。世界經(jīng)歷過(guò)從刀耕火種的農(nóng)業(yè)時(shí)代、到瓦特的蒸汽機(jī)時(shí)代、再到核工業(yè)時(shí)代和現(xiàn)在的信息化時(shí)代。每一次推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步和變革的力量是新科學(xué)技術(shù)的出現(xiàn)，保不齊現(xiàn)在這些新三板企業(yè)中就蘊(yùn)含著顛覆現(xiàn)有科技、推動(dòng)社會(huì)進(jìn)入另一個(gè)時(shí)代的重要力量。當(dāng)然、所有的這一切都需要資金來(lái)支撐，新三板就是這一支點(diǎn)。正如某人所說(shuō)，給我一個(gè)支點(diǎn)，我可以撬起整個(gè)地球。

經(jīng)過(guò)兩年時(shí)間的發(fā)展，新三板現(xiàn)在擁有掛牌上市公司六千多家，未來(lái)將有上萬(wàn)家企業(yè)掛牌新三板。一躍成為了全世界上巿公司最多的交易場(chǎng)所。可以想像，盡管現(xiàn)在總市值才二萬(wàn)多億元，離A股的40多萬(wàn)億和美國(guó)NASDQ的總市值還有一段距離，但可以想像，未來(lái)總市值也必將超過(guò)以上各交易場(chǎng)所，成為全球最大的證券交易所。

摘要一下，中國(guó)跑車四個(gè)輪子中的三個(gè)輪子破損了、漏氣了，動(dòng)力也不足了，怎么辦？換輪胎。換上中小微企業(yè)、特別是其中的創(chuàng)新性、創(chuàng)業(yè)性企業(yè)這個(gè)輪胎，而且為中小微企業(yè)準(zhǔn)備了新三板這個(gè)加油站，打氣筒。為中國(guó)經(jīng)濟(jì)跑車的重新提速做好準(zhǔn)備。

回頭來(lái)說(shuō)一下GDP，也就是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。很多人都說(shuō)，GDP就是個(gè)屁，和我們有半毛錢關(guān)系嗎？還真有關(guān)系。如果將GDP6.5看成是所有產(chǎn)業(yè)發(fā)展的平均速度，那么一定會(huì)有比6.5高的產(chǎn)業(yè)，也有比6.5低的行業(yè)。鐵鋼、水泥、光伏、煤炭、有色金屬等等行業(yè)，因?yàn)楫a(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，平均增速就低于6.5。一些新興行業(yè)，比如電影、VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）、3D打印、無(wú)人機(jī)等等、平均速速就遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于6.5。明白了這些，就明白了投資的方向。

光換輪胎還不夠，我們還要去產(chǎn)能、去杠桿、去庫(kù)存、補(bǔ)短板、穩(wěn)金融。去產(chǎn)能、去扛桿、去庫(kù)存就是為了讓車子輕裝上路，這也是為什么我們推出了一帶一路、成立了亞投行。一帶一路是個(gè)大戰(zhàn)略，就是為了把多余的產(chǎn)能、庫(kù)存，通過(guò)一帶一路消化掉。周邊國(guó)家和地區(qū)沒(méi)錢沒(méi)關(guān)系，我們牽頭成立亞投行，為一帶一路解決資金難題。此舉又順?biāo)浦劢鉀Q了人民幣將逐步全球化的問(wèn)題，打破美國(guó)的亞太再平衡戰(zhàn)略。如果大家查查地圖就明白了。捷克是一帶一路連接亞歐的一個(gè)重要窗口，是亞歐大陸連接的橋頭堡。供給側(cè)改革就是為了補(bǔ)短板，穩(wěn)金融是為了讓車永遠(yuǎn)有油。

讀懂了中國(guó)經(jīng)濟(jì)，就明白了以后投資的方向。

關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，你應(yīng)該知道的十個(gè)真相

1關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)故事一直被視為“奇跡”，但事實(shí)上，中國(guó)過(guò)去40年的增長(zhǎng)故事和東亞很多快速增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體沒(méi)有太大的區(qū)別，都是依靠投資和出口。把中國(guó)放在東亞快速增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)不算最成功的。如果按照人均GDP的增長(zhǎng)去衡量，韓國(guó)、日本和中國(guó)臺(tái)灣都用了不到30年的時(shí)間，就跨越了中等收入陷阱，成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。而中國(guó)用了近40年的時(shí)間，在人均GDP上取得的成就遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于韓國(guó)、日本等經(jīng)濟(jì)體。這是事實(shí)。

而且，中國(guó)能否跨越中等收入陷阱，仍是一個(gè)未知數(shù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于當(dāng)年日本、韓國(guó)等國(guó)家。說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)并非是什么奇跡，就是告訴大家，中國(guó)人很聰明，只要學(xué)習(xí)別人成功的經(jīng)驗(yàn)，就一定也能取得成功，但不要認(rèn)為中國(guó)走了一條和別人不一樣的道路。

2關(guān)于經(jīng)濟(jì)改革

中國(guó)改革進(jìn)入到了深水區(qū)，民眾對(duì)改革能否取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展充滿了焦慮和不安。因?yàn)榇蠹疑钪袊?guó)的前途和命運(yùn)維系于改革的成敗。每一次改革面臨困境的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)學(xué)家都會(huì)鼓吹什么“頂層設(shè)計(jì)”。其實(shí)了解中國(guó)改革歷史的人都知道，中國(guó)的改革絕不是“頂層設(shè)計(jì)”出來(lái)的，而是真正一步一步探索出來(lái)的。1978年農(nóng)村改革，是農(nóng)民冒著殺頭的危險(xiǎn)干出來(lái)的，中國(guó)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，完全就是中國(guó)農(nóng)民創(chuàng)造出來(lái)的奇跡。

 中國(guó)很多成功的改革，都是在實(shí)踐證明正確之后，領(lǐng)導(dǎo)中國(guó)改革的人物很聰明地加以承認(rèn)。記住，改革從來(lái)都是干出來(lái)的，不是“設(shè)計(jì)”出來(lái)的。小平的“貓論”為什么偉大，就是小平同志如此偉大的人物，都很清楚，我們沒(méi)有能力設(shè)計(jì)什么改革方案，只能順應(yīng)歷史潮流，順應(yīng)民間的首創(chuàng)精神。尊重老百姓，這是過(guò)去領(lǐng)導(dǎo)人最偉大的地方，也是中國(guó)改革最成功的地方。